天风证券-创维数字-000810-中移动网关招标落地,龙头厂商份额提升-220528

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日期:2022-05-28 22:58:19 研报出处:天风证券
股票名称:创维数字 股票代码:000810
研报栏目:公司调研 唐海清,余芳沁,孙谦  (PDF) 4 页 264 KB 分享者:651****35 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:中国移动2022至2023年智能家庭网关产品集中采购(第一批次)分别于5月11日与5月25日落地,创维数字中标份额较去年提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  千兆宽带业务高景气,龙头厂商份额提升

  千兆时代已至,运营商网关产品采购大概率量价齐升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国移动2022年至2023年智能家庭网关产品集中采购(第一批次)落地,其中GPON产品采购2095万台,10GGPON产品采购535万台。创维数字GPON合计中标352万台,份额为16.8%;10GGPON合计中标100.6万台,份额为18.8%。较去年(2020-2021年)相比份额显著提升。

  此外,10GGPON高端产品中标厂商数量仅4-6名,相比GPON中标厂商数量(8名)有所缩减。我们判断,未来网关产品由GPON向10GPON逐步升级,行业集中度有望提升,头部企业竞争实力愈发凸显。公司分别以第3名和第2名中标10GGPON-WIFI6及10GGPON-无WiFi高端产品,份额分别高达17.39%及23%,彰显竞争优势。

  机顶盒主业回暖,8K超高清成为趋势

  国内市场:数字经济建设推动高新视频产业链加快成熟。三大通信运营商机顶盒由高清向智能及P60的升级,由之前单纯的视频业务到目前丰富多彩的内容、云游戏、VR等多功能业务于一体,公司于国内三大通信运营商机顶盒的集采及销售实现了新的突破。海外市场,公司结合本地化团队及境外生产、交付,尤其拉美、中东、印度、欧洲等市场的大幅增长,克服诸多不利因素,使海外业务保持了增长态势。

  VR硬件设备实力强,发展潜力十足

  作为稀缺VR设备A股标的,公司具备7年以上VR硬件产品及行业解决方案研发经验,已量产多款VR头戴显示设备产品。公司具备超短焦光学技术优势及多个软件算法专利,业务潜力十足。

  海外市场,公司VR产品在美国、日本、韩国、欧盟等国家和地区已实现销售。国内市场,公司在医疗探视领域布局较早,有一定的先发及比较优势;在教育领域与国内教育内容伙伴合作推出解决方案,也实现了持续的出货销售。

  投资建议:在深耕主业的基础上,公司发力VR领域,产品参数比肩头部产品,价格具备竞争优势。此外,公司前瞻布局汽车电子,中控屏、液晶仪表有望伴随行业量价齐升趋势,为公司带来业绩新增长点。我们预测公司22-24年的净利润分别为7.82亿元、10.04亿元和12.63亿元,对应PE分别为20/16/13倍,维持“买入”评级。

  风险提示:Wi-Fi6推进不及预期;上游芯片、原材料涨价影响盈利能力;汽车订单执行进度低于预期;VR行业发展不及预期。

  

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