太平洋证券-恺英网络-002517-业绩符合预期,多维度IP领航产品大年-220126

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日期:2022-01-26 16:30:07 研报出处:太平洋证券
股票名称:恺英网络 股票代码:002517
研报栏目:公司调研 倪爽  (PDF) 4 页 398 KB 分享者:jacq******hou 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:公司近日发布业绩预告,公司2021年度预计实现归母净利润5.50 - 6.50亿元,同比增长209% - 265%,扣非后归母净利润4.30- 5.60亿元,同比增长457% - 625%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  移动游戏产品的持续迭代是公司业绩增长的主要驱动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩大幅提升主要来自新老产品保持了良好的迭代,公司原运营的《原始传奇》、《王者传奇》、《高能手办团》等游戏在2021年继续贡献较为稳定的收入和利润,新上线运营的《热血合击》、《刀剑神域黑衣剑士:王牌》以及《魔神英雄传》等多款游戏表现良好。此外,公司因出售旗下参股公司心光流美及杭州藤木的部分股权,形成了亿元以上的投资收益,同时公司持有的部分股票和股权投资形成了一定的公允价值变动,合并产生0.90 -1.20亿元的非经常性损益。总体而言,公司2021年归母净利润情况符合预期,公司在传奇类游戏领域的护城河稳固,对创新品类产品破圈的探索富有成效。

  多维度IP赋能,公司或将迎来产品大年。公司2022年计划上线的产品囊括四个IP赛道,除了在传奇、奇迹类等重度IP方面将持续推出新产品,还将推出轻度IP产品《仙剑奇侠传-新的开始》,文学、漫画类IP产品《龙神八部之西行纪》、《倚天屠龙记》,原创IP产品《妖怪正传2》等。预计在各类IP的加持下,公司未来新产品的落地将延续高增趋势,不断增厚公司业绩。

  给予“买入”评级。考虑到公司聚焦游戏主页,夯实研发、发行以及投资+IP三大业务体系的战略在2021年的业绩中已得到验证,同时未来的新品及IP储备丰富,我们预计公司2021-23年的营收分别为21.81/26.84/31.28亿元,归母净利润为6.11/6.90/8.45亿元,对应1月25日收盘价的PE分别为18/16/13倍,给予“买入”评级。

  风险提示:新品表现不及预期的风险;实控人变更的风险;行业政策与监管的风险。

  

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