东兴证券-2021年9月金融数据点评:策略快评报告,社融增速有望见底回升-211013

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日期:2021-10-13 23:58:36 研报出处:东兴证券
研报栏目:宏观经济 林莎  (PDF) 7 页 459 KB 分享者:左手***子
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研究报告内容
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  事件:

  2021年10月13日,中国人民银行发布9月金融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  主要观点:

  贷款、未贴现银承、政府债券融资仍为最大拖累分项。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政府债券、未贴现银行承兑汇票、新增人民币贷款分别同比少增2007、1488、1397亿元,其中政府债券主要受基数影响,未贴现银承、贷款主要受需求走弱影响。

  贷款需求不振,债券融资拖累逐渐减弱。9月票据融资同比多增3985亿元,中长期人民币贷款同比少增5427亿元,贷款需求不振背景下,银行以票充贷意愿仍强。债券虽为负贡献,但拖累逐渐减小,8月份债券融资同比少增4050亿元,9月份债券融资同比少增2007亿元,基数逐渐走低导致债券融资拖累渐小。

  预计四季度国债、地方债新增规模分别0.9、1.0万亿元。2021年1-9月,国债、地方债净融资规模分别为1.3、3.3万亿元,根据发行限额计算,二者分别剩余0.9、1.0万亿元净融资规模。

  预计社融增速最晚11月环比转为上行。2021财政后置、2020Q4基数下行推动2021Q4债券融资、社融增速回升。9月人民币贷款存量环比下行0.2个百分点至12.0%,假设10月、11月贷款存量增速仍下行0.2个百分点,企业债净融资规模仍为1500-2000亿元,预计10月“人民币贷款+政府债券+企业债券”存量同比增速持平9月,并于11月转为上行。

  风险提示:宏观经济超预期波动,货币政策超预期收紧。

  

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2020-01-18 宏观经济 作者:乔永远,林莎 5 页 分享者:zhu****88
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