光大证券-基础化工行业周报:欧盟光伏装机量将超预期,有望带动我国光伏材料需求提升-220521

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日期:2022-05-21 20:21:56 研报出处:光大证券
行业名称:基础化工行业
研报栏目:行业分析 赵乃迪  (PDF) 31 页 2,121 KB 分享者:kl***l 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  欧盟发布REPowerEU细则,光伏装机量将超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧盟于5月18日公布了REPowerEU方案细则,促使5月19日当日A股光伏板块大幅上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该细则表示欧盟将建立专门的欧盟太阳能战略,到2025年将太阳能光伏发电能力提升一倍,到2030年总装机量达到600GW。在欧洲地区未来光伏装机量大幅提高的背景下,其对我国光伏组件的进口需求有望明显提升,从而自下而上带动我国光伏行业全产业链的需求。

  光伏需求拉动硅材料用量,利好行业龙头发展。多晶硅作为光伏产业链中的重要基础原材料,受光伏行业景气带动,需求量持续增长。同时,作为工业硅的下游产品,多晶硅需求将对工业硅需求产生明显的拉动作用。根据我们的测算,2025年国内多晶硅总需求量将达到111万吨,对应工业硅需求为119万吨。此外,有机硅产品在光伏行业中应用广泛,同样将受益于光伏行业的需求提升。结合当前硅材料行业的供需格局、能耗管控政策、各企业的产业链完整度,具备规模优势和产业链优势的龙头企业将更能控制生产成本,从而拥有更强的竞争能力和盈利能力。

  供需偏紧,光伏需求带动EVA行业景气上行。22年初以来,随着下游需求回暖叠加进口大幅下滑,EVA供需持续偏紧,截至22年5月19日,EVA市场均价涨至26400元/吨,价格已逼近21年10月高点,行业景气度持续提升。对于EVA新增产能来说,尤其是光伏级EVA,其扩产周期相对较长。国内仅斯尔邦、联泓新科、台塑等少数企业拥有稳定供应能力,光伏级EVA供需错配格局短期仍将延续,行业景气有望持续。中长期看,光伏胶膜作为EVA下游主要需求领域,我国光伏行业持续高速发展将带动EVA需求高增。

  板块周涨跌情况:过去5个交易日,沪深两市各板块大部分呈涨势,本周上证指数涨幅为2.02%,深证成指涨幅为2.64%,沪深300指数涨幅为2.23%,创业板指涨幅为2.51%。中信基础化工板块涨幅为2.8%,涨跌幅位居所有板块第5位。过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈涨势,涨跌幅前五位的子板块为:碳纤维(+10.8%),橡胶助剂(+9.6%),氟化工(+8.5%),纯碱(+7.6%),有机硅(+5.8%)。

  个股涨跌幅:过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:*ST达志(+23.96%),黑猫股份(+22.74%),云南能投(+20.85%),中伟股份(+20.17%),联泓新科(+19.24%)。

  投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块:恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣;③轻烃裂解板块:卫星化学、东华能源;④煤制烯烃:宝丰能源。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料:晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份;②风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业;③锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;④光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业;⑤OLED产业链:万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

  风险分析:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。

  

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